Päiväämisestä Of Osakeoptiot

Vaaratekijät Vaihtoehtoja Taatusti Haluatko, että voisit kääntyä takaisin käsiin? Jotkut avainhenkilöt ovat hyvin, ainakin optio-oikeuksiensa suhteen. Jotta jotkut optio-oikeudet saataisiin sulkeutumaan eräpäivän voitosta, jotkut avainhenkilöt yksinkertaisesti tekisivät takaisin (asettamalla päivä aikaisempaan ajankohtaan kuin varsinaiseen myöntämispäivään) optioiden toteutushinta päivämäärään, jolloin osakkeet olivat kaupankäynnin kohteena alemmalla taso. Tämä voi usein johtaa hetkellisiin voittoihin Tässä artikkelissa tutkitaan tarkasti, mitä vaihtoehtoja taaksepäin on ja mitä se tarkoittaa yrityksille ja niiden sijoittajille. Katso: Työntekijöiden optio-oikeudet ovat tosiasiallisesti oikeutettuja Useimmat yritykset tai johtajat välttävät vaihtoehtoja, jotka saavat osakeoptioita osana korvaustaan, saavat käyttöhinnan, joka vastaa optio-oikeuksien myöntämispäivän päättävää osakekurssia. Tämä tarkoittaa, että heidän on odotettava varastosta arvostamista ennen rahan antamista. (Katso lisätietoja työntekijöistä optio-oikeuksilla) Vaikka julkiset yhtiöt saattavat näyttää epämääräisiltä, ​​ne voivat yleensä antaa ja ostaa optio-apurahoja, kuten ne pitävät sopivina, mutta kaikki riippuvat optio-oikeuksien myöntämisen ehdoista ohjelmoida. Optioita myönnettäessä on kuitenkin ilmoitettava avustuksen yksityiskohdat, mikä tarkoittaa, että yrityksen on ilmoitettava sijoitusyhteisölle selkeästi päivämäärä, jona optio myönnettiin, ja toteutushinta. Tosiseikkoja ei voida tehdä epäselviksi tai hämmentäviksi. Lisäksi yrityksen on otettava asianmukaisesti huomioon optio-avustuksen kustannukset omassa taloudellisessa asemassaan. Jos yritys asettaa optio-ohjelman hintaa selvästi alle markkinahinnan, ne tuottavat välittömästi menoja, jotka ovat tulojen vastaisia. Taustatietoja syntyy, kun yritys ei paljasta optio-oikeuden tosiasioita. (Jos haluat lisätietoja, lue Optio-oikeuksien todelliset kustannukset. Kiistaus yli option lisäyksestä ja uusi lähestymistapa pääomakorvauksiin.) Lyhyesti sanottuna tämä ei ole paljastunut - pikemminkin kuin itse taustatekniikka - vaihtoehtoja backdating skandaali. Jotka syyttää Suuri osa julkisista yrityksistä hoitaa työntekijöiden optio-ohjelmiensa perinteisellä tavalla. Toisin sanoen he myöntävät johtajilleen optio-oikeutensa toteutushinnalla (tai hinnalla, jolla työntekijä voi ostaa tavallisen osakekannan myöhemmässä vaiheessa), joka vastaa optioavustuksen aikana voimassa olevaa markkinahintaa. He myös paljastavat tämän korvauksen kokonaisuudessaan sijoittajille ja vähentävät optio-oikeuksien antamisesta aiheutuvat kulut niiden velvoitteiden täyttämisestä, kuten Sarbanes-Oxley-säädöksessä 2002 edellytetään. Mutta siellä on myös joitain yrityksiä, jotka ovat taivuttaneet sääntöjä sekä piilottelemalla backdating sijoittajilta, että myös ei varata avustuksia (t) kustannuksina tuloja vastaan. Pinnalla - ainakin verrattuna joihinkin muihin shenanigansin johtajiin on syytetty aikaisemmin - vaihtoehtojen takaisku skandaali näyttää suhteellisen harmittomalta. Viime kädessä se voi osoittautua varsin kalliiksi osakkeenomistajille. (Katso lisätietoja Sarbanes-Oxley Era - ohjelman vaikutuksista IPO: eihin.) Kustannukset osakkeenomistajille Suurin osa julkisista yrityksistä on huono lehdistö, jonka he saavat sen jälkeen, kun syytetään (backdating), ja siitä aiheutuva lasku sijoittajien luottamukselle . Vaikka se ei ole mitattavissa dollareiden ja senttien suhteen, joissakin tapauksissa yrityksen vahinko voi olla korjaamatonta. Toinen potentiaalinen räpäytyspommi on se, että monet niistä yrityksistä, joita pyydetään sääntöjen taivuttamiseen, joutuvat todennäköisesti korjaamaan historialliset taloudelliset näkemyksensä vastaamaan aikaisempien optio-oikeuksien kustannuksia. Joissakin tapauksissa määrät voivat olla triviaaleja. Toisissa kustannuksissa voi olla kymmeniä tai jopa satoja miljoonia dollareita. Pahimmassa tapauksessa huono lehdistö ja korjaukset voivat olla vähiten yrityksiä huolestuttavia. Tässä kiistellyssä yhteiskunnassa osakkeenomistajat tulevat melkein varmasti laatimaan luokkakohtaisen oikeusjutun yhtiötä vastaan ​​väärien ansiokertomusten jättämiseksi. Pahimmissa tapauksissa väärinkäytön jälkeiset vaihtoehdot, pörssi, jolla rikkoutuva yhtiö harjoittaa kaupankäyntiä ja esimerkiksi sääntelyelimet, kuten Securities and Exchange Commission (SEC) tai Securities and Exchange Commission (Securities and Exchange Commission, SEC) tai National Association of Securities Dealers, voivat kantaa merkittäviä sakkoja yritystä vastaan ​​petosten tekemisessä. (Lisätietoja on Financial Fraudin edelläkävijöinä.) Viimeaikaisten skandaalien mukana olevien yritysten johtajat voivat joutua kohtaamaan monia muita rangaistuksia useista eri hallintoelimistä. Ovien kentällä koputtavia virastoja ovat oikeusministeriö (valehteleminen sijoittajille, mikä on rikos) ja IRS väärien veroilmoitusten tekemiseen. On selvää, että niille, jotka omistavat osakkeita sellaisissa yrityksissä, jotka eivät toimi sääntöjen mukaan, vaihtoehtoiset takautuvuus aiheuttaa vakavia riskejä. Jos yhtiö rangaistaan ​​sen toiminnasta, sen arvo todennäköisesti pienenee merkittävästi, mikä merkitsee suurta heikkenemistä osakkeenomistajien salkkuihin. Real-Life-esimerkki Täydellinen esimerkki siitä, mitä voi tapahtua yrityksille, jotka eivät toimi sääntöjen mukaan, löytyy Brocade Communicationsin katsauksesta. Tunnettu tietojen tallennusyhtiö väitettiin manipuloinut optio-oikeuksiaan avustustensa takaamiseksi sen johtavien johtajien voitolle ja sitten ei ilmoittanut sijoittajille tai ottaisi huomioon optiokustannukset asianmukaisesti. Tämän seurauksena yhtiö on joutunut tunnistamaan 723 miljoonan euron osakekohtaisen kulujen kasvun vuosina 1999-2004. Toisin sanoen sen on pitänyt kerätä tulot uudelleen. Se on myös ollut siviili - ja rikosoikeudellinen kantelu. Tällöin osakkeenomistajille aiheutuvat kokonaiskustannukset ovat huipentuneet. Vaikka yritys puolustaa itseään maksuja vastaan, sen varastot ovat laskeneet yli 70 vuoden 2002 ja 2007 välillä. Kuinka suuri ongelma Erik Liein vuoden 2005 tutkimuksen mukaan Iowan yliopistossa yli 2000 yritystä käytti vaihtoehtoja taaksepäin jonkinlaisessa palkkiossa ylimmän johdonsa vuosina 1996-2002. Brocaden lisäksi useat muut korkean profiilin yritykset ovat sekoittuneet myös taustalla olevaan skandaaliin. Esimerkiksi marraskuun alussa 2006 UnitedHealth ilmoitti, että sen olisi kirjattava tulot viimeisten 11 vuoden aikana ja että uudelleenjärjestelyjen kokonaismäärä (joka liittyy väärin kirjattuihin optiokuluihin) saattaa lähestyä tai jopa ylittää 300 miljoonaa. Tuleeko se jatkaa Vaikka aiempien indiscretioiden raportit todennäköisesti jatkuvat, on hyvä uutinen, että yritykset eivät todennäköisesti harjoita sijoittajia tulevaisuudessa. Tämä on Sarbanes-Oxleyn ansiota. Ennen vuotta 2002, jolloin lainsäädäntö hyväksyttiin, toimihenkilön ei tarvinnut paljastaa optio-oikeuksiaan sen tilikauden loppuun asti, jossa tapahtuma tai avustus toteutettiin. Koska Sarbanes-Oxley kuitenkin, avustukset on jätettävä sähköisesti kahden arkipäivän kuluessa myöntämisestä tai avustuksesta. Tämä tarkoittaa sitä, että yrityksillä on vähemmän aikaa saada takaisin apurahojaan tai vetää muita jäljessä olevia temppuja. Se tarjoaa myös sijoittajille oikeuden saada (myöntää) hinnoittelua koskevia tietoja ajoissa. Beyond Sarbanes-Oxley SEC hyväksyi muutokset NYSE: n ja Nasdaqin listautumistandardeihin vuonna 2003, jotka edellyttävät osakkeenomistajan hyväksyntää korvaussuunnitelmille. Se hyväksyi myös vaatimukset, joiden mukaan yrityksille asetetaan korvaussuunnitelmansa yksityiskohdat osakkeenomistajilleen. Bottom Line Vaikka todennäköisempänä on, että vaihtoehtoisia taustatietokantaan liittyviä syytöksiä syntyy, koska Sarbanes-Oxleyn kaltaisia ​​standardeja on otettu käyttöön, oletus on, että julkisten yritysten ja niiden johtajien on vaikeampi piilottaa pääomakorvaussuunnitelmien yksityiskohtia tulevaisuudessa. (Jos haluat lukea lisää tästä aiheesta, tutustu optio-oikeuksien eduista ja arvosta.) Verotyyppi, joka peritään yksityishenkilöiden ja yhtiöiden myyntivoitoista. Myyntivoitot ovat sijoittajan voittoja. Tilaus ostaa tietyn hinnan tietyllä hinnalla tai sen alapuolella. Ostarajoitusten tilaus antaa kauppiaille ja sijoittajille mahdollisuuden täsmentää. Sisäinen tulovirasto (IRS) - sääntö, joka mahdollistaa rangaistuksettomat nostot IRA-tililtä. Sääntö vaatii sen. Yksityisen yrityksen ensimmäinen varaston myynti yleisölle. IPO: t myöntävät usein pienemmät, nuoremmat yritykset, jotka hakevat. Velkaantumisaste on velkasuhde, jota käytetään mittaamaan yrityksen taloudellinen vipuvaikutus tai velkasuhde, jota käytetään yksilön mittaamiseen. Eräs korvaustekijän tyyppi, joka suojaa rahastonhoitajia, tyypillisesti työllistää, missä korvauksen osa on suorituskykyperusteinen. Tarjoukset takautuvat Real-Time After Hours Pre-Market News Flash-kurssit Yhteenveto yhteenveto Interaktiiviset kaaviot Oletusasetus Huomaa, että kun valitset, se tulee sovelletaan kaikkiin tuleviin NASDAQ-vierailuihin. Jos olet milloin tahansa kiinnostunut palauttamaan oletusasetuksesi, valitse Oletusasetus yllä. Jos sinulla on kysyttävää tai sinulla on ongelmia oletusasetusten muuttamisessa, lähetä sähköpostia osoitteeseen isfeedbacknasdaq. Vahvista valinta: Olet valinnut muuttamalla oletusasetusta Lainohakuun. Tämä on nyt oletuskohdesivu, ellet muuta asetuksia uudelleen tai poistat evästeet. Oletko varma, että haluat muuttaa asetuksiasi. Haluamme pyytää sinua Poista mainostekijät käytöstä (tai päivitä asetukset varmistaaksesi, että javascript ja evästeet ovat käytössä), jotta voimme jatkaa tarjoamistamme ensiluokkaisia ​​uutisia ja tiedot, jotka olette odottaneet meiltä. Tarkat vaihtoehdot Vaihtoehtojen Backdating Enforcement - toiminnot Backdating (näkyy käänteisessä kronologisessa järjestyksessä) SEC maksaa Trident Microsystems, Inc. ja sen entinen toimitusjohtaja ja entinen CAO, jolla on optio-oikeudet Backdating (SEC v. Trident Microsystems, Inc. Frank C. Lin ja Peter Y. Jen, riita-asiat nro 21593. 16.7.2010) Valitus Entinen Monsterin maailmanlaajuinen virkailija suostuu hyökkäyksiin ja maksaa yli 209 000 vaihtoehdosta Backdate Case (SEC v. Anthony Bonica, Oikeudenkäynnin julkaisu nro 21542. 1. kesäkuuta 2010) Tuomaristo löytää silicon Valley CFO vastuussa petollisen Stock Option Backdation Scheme (SEC v. Carl W. Jasper, riita-asennus nro 21507. 26 huhtikuu 2010) Tuomioistuin päätyy lopulliseen tuomioon Michael J. Byrd (SEC v. Michael J. Byrd, oikeudenkäynnin julkaisu nro 21412, 12.2.2010) SEC ei ryhdy eteenpäin Broadcom-toimihenkilöitä vastaan ​​optio-oikeuksien uudelleenkäsittelyä koskevien päätösten ja huomautusten perusteella (SEC v Henry T. Nicholas III, Henry Samueli, William J. Ruehle ja David Dull, oikeudenkäynnin julkaisut nro 21409, 4. helmikuuta 2010) Michael F. Shanahan, entinen Engineered Support Systems, Inc: n puheenjohtaja ja toimitusjohtaja, Selvitä SEC: n maksut optio-oikeusturvaan liittyvällä helpotuksella Sisältää pysyvän rangaistuksen, päällikkö - ja johtaja-palkin ja 750 000 rangaistuksen (SEC v. Michael Shanahan, Sr. et ai. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 21362. 6. tammikuuta 2010) SEC-asiakirjat Black Box Corporationin kanteessa. Entinen toimitusjohtaja ja aiempi talousjohtaja varastovaihtoehtojen palauttamisrikoksista (SEC v. Black Box Corporation, Frederick C. Young ja Anna M. Baird, riita-asioissa nro 21323. 4. joulukuuta 2009) Valitus SEC maksaa SafeNet, Inc. ja Kaksi Entinen vanhempi virkamies tulojenhallinnassa ja valinnaisvaiheessa Backdating Schemes (SEC v. SafeNet, Inc. ja muut, riita-asioissa nro 21290, 12.11.2009) Valitus Hain Celestial Group, Inc. ratkaisee osakeoptioiden veloituksen Backdating (SEC v Hain Celestial Group, Inc. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 21195, 3. syyskuuta 2009) Valitus SEC maksaa Take-Twos Entinen lakiasiainjohtaja ja entinen ControllerChief-tilinpitäjä optio-oikeuksilla Backdating (SEC v. Kenneth Selterman ja Patti Tay, (SEC v. Ulticom, Inc. SEC v. Lisa M. Roberts, riita-asiat nro 21091, 18.6.2009). ) Ulticom Compl aint Roberts valitus SEC suostuu Comverse Technology, Inc: lle petollisista vaihtoehdoista Backdating and Income Management Schemes (SEC v. Comverse Technology, Inc. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 21090, 18.6.2009) Valitus SEC veloittaa Monster Worldwide Inc.:lle vaihtoehdoista Backdating (SEC v. Monster Worldwide, Inc. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 21042, 18.5.2009) Valituksen lehdistötiedote SEC maksaa kotia rakennuttajille Entinen henkilöstöjohtaja varustamoilla Backdating (SEC v. Gary A. Ray, oikeudenkäynnin julkaisu nro 21039. May 15 , 2009) Valituslautakunta päätyy lopulliseen ratkaisuun Vastaajia vastaan ​​Antonio Canova ja Stephanie Jensen (SEC v. Gregory Reyes, et ai. Oikeudenkäynnin julkaisusarja nro 20989, 6. huhtikuuta 2009) Take-Two maksaa 3 miljoonan siviilioikeudellisen rangaistuksen ratkaistavaksi petosmaksuja optio-oikeuksien valinnassa Backdation Scheme (SEC v. Take-Two Interactive Software, Inc. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 20982. ) Valituksen lehdistötiedotteet Sharlene Abrams, Mercury Interactive LLC: n entinen talousjohtaja. olla pysyvästi käyttämässä ja maksamaan siviilioikeudellisia seuraamuksia ja irtautumisia optio-oikeuksien takaisinmaksua ja muita petollisia menettelytapoja Abrams myös olla estetty palvelemisesta virkamies ja johtaja julkisen yrityksen (SEC v. Mercury Interactive, LLC aiemmin tunnetaan nimellä Mercury Interactive Corporation, Amnolan Landan, Sharlene Abrams, Douglas Smith ja Susan Skaer, riita-asioissa nro 20964, 20.3.2009) SEC palkkioita Quest-ohjelmistoa ja kolmea johtajaa Stock Option Backdatingille (SEC v. Quest Software, Inc. Vincent C. Smith, John J. Laskey ja Kevin E. Brooks, oikeudenkäynnin julkaisu nro 20950, 12.3.2009) Valituksen lehdistötiedote Pediatrix Medical Group ratkaisee optio-oikeuksien takaisinmaksut (SEC v. Pediatrix Medical Group, Inc. Oikeudenkäyntimenettelyn nro 20927. Maaliskuu 5, 2009) Valitus SEC veloittaa tutkimusta liikkeessä ja neljä sen ylimmän johdon optio-oikeuksilla (SEC, Research in Motion Limited, Dennis Kavelman, Arcangelo Loberto, James Balsillie ja Mihal Lazaridis, Oikeudenkäynnin julkaisua nro 20902. 17. helmikuuta 2009) Valitus Press Release SEC-tiedostot ratkaistuihin täytäntöönpanotoimiin UnitedHealth Group, Inc: n ja entisen lakiasiainjohtajan välillä Stock Options Backdating Case (SEC v. UnitedHealth, Inc. SEC vastaan ​​David J. Lubben, Oikeudenkäynnin julkaisu nro 20836, 22. joulukuuta 2008) Lehdistötiedote Blue Coat Systems ja aiemmat CFO: n selvityskorvaukset optio-oikeuksien jälkikäteen (SEC v. IBlue Coat Systems, Inc. ja Robert P. Verheecke, riita-asioissa nro 20801. 12. marraskuuta, 2008) Kantelu Lehdistötiedotteesta tuomioistuin päätyy pysyvään irtisanomiseen ja muuhun vapauteen Carole Argo: ssa Stock Options Backdating - tapauksessa (SafeNet, Inc.), oikeudenkäynnin julkaisua nro 20752. 29.9.2008) Mercury Interactive Settle: n ulkopuolella olevat johtajat SEC: n optio-oikeudella veloitettavat korvaukset (SEC v. Igal Kohavi, Yair Shamir ja Giora Yaron, riita-asioissa nro 20724, 17.9.2008) Valitus Press Release SEC ilmoittaa 7.2 miljoonan selvitystilan entisen KB: n puheenjohtajan ja varatoimitusjohtajan Ba (SEC v. Bruce E. Karatz, riita-asioissa nro 20717, 15.9.2008) Lehdistötiedote SEC maksaa Embarcadero Technologies, Inc: n entiset johtajat optiojärjestelmässä (SEC v. Stephen R. Wong , SEC v. Raj P. Sabhlok ja Michael C. Pattison, riita-asioissa nro 20710, 9.9.2008) Wong-valituksen Sabhlok ja Pattison-valituksen lehdistötiedote SEC selvittää vaihtoehtojen takaisinmaksupyynnöt entisellä Apple-lakiasiainjohtajalla 2,2 miljoonaan (SEC v. Nancy R. Heinen, riita-asiat nro 20683. 14.8.2008) SEC-tiedostot Oikeudenkäynnit HCC Insurance Holdings, Inc: lle. Entinen HCC: n toimitusjohtaja ja entinen HCC: n lakiasiainjohtaja optio-oikeuksien jälkikirjavirheille (SEC v. HCC Insurance Holdings, Inc. Stephen L. Way ja Christopher L. Martin, riita-asioissa nro 20651. 22.7.2008) Valitus SEC maksaa Sycamore Networks (SEC v. Sycamore Networks, Inc., Frances M. Jewelery, Cheryl E. Kalinen ja Robin A. Friedman, riita-asioissa nro 20638, 9.7.2008) Valitus Press Release SEC ratkaisee Microtune, Inc. ja Sues Former Microtune Officers Optio-oikeudella Backdation Scheme (SEC v. Microtune, Inc. Douglas Bartek ja Nancy Richardson, riita-asioissa nro 20633, 1.7.2008) Valitus Press Release Analog Devices ja sen toimitusjohtaja Settle Stock (SEC v. Analog Devices, Inc. ja Jerald Fishman, riita-asioissa nro 20604, 30.5.2008) Valituksen lehdistötiedote SEC veloittaa Brooks Automation, Inc.:n rikkomisesta vaihtoehdoista Backdating Scheme (SEC v. Brooks Automation , Inc. L (SEC v. Henry T. Nicholas III, Henry Samueli, William J. Ruehle ja David Dull, riita-asiat (SEC v. Marvell Technology Group, Ltd. ja Weili Dai, oikeudenkäynnin julkaisu nro 20544, 8.5.2008) Valitus Press Release SEC-maksut Kaksi entistä johtajaa Monster Worldwide, Inc: stä Backdating Options - toiminnoista (SEC v. James J. Treacy ja Anthony Bonica, oikeudenkäynnin julkaisu nro 20544, 30. huhtikuuta 2008) Valituksen lehdistötiedote Broadcom maksaa 12 miljoonan rangaistuksen rangaistavaksi petollisesta varastosta Option Backdating (SEC v. Broadcom Corp. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 20532, 22.4.2008) SEC maksaa Broadcomsin entinen varajohtaja henkilöstöhallintoa varten optio-oikeuksien jälkitilanteesta (SEC v. Nancy M. Tullos, riita-asioissa nro 20476. , 2008) Com (SEC v. Andrew J. McKelvey, Oikeudenkäynnin julkaisu nro 20435, 23. tammikuuta 2008) Valitus Press Release Aikaisempi UnitedHealth-konserni CEOChairman Settles Stock Options Backdating (SEC v. Andrew J. McKelvey, Case for 468 Million Settlement on suurin päivämäärän vaihtoehdoissa Backdate Case (SEC v. William W. McGuire, riita-asioissa nro 20387. 6.12.2007) Valitus Press Release SEC hakee Maxim Integrated Tuotteet ja entiset ylimmän johdon jäsenet optio-oikeuksilla Backdating Järjestelmä Entinen toimitusjohtaja päätyy maksamaan 800 000 (SEC vastaan ​​Maxim Integrated Products, Inc. ja John F. Gifford, SEC v. Carl W. Jasper, riita-asennus nro 20381. 4. joulukuuta 2007) Maxim ja Gifford valitus Jasper-valituksen lehdistötiedote SEC maksaa KLA-Tencorin ja Juniper Networksin entinen lakiasiainhoitaja petollisten vaihtoehtojen osalta Julkisoikeudellisia asioita (Juniper settles Fraud Charges Commission) (SEC, Lisa C. Berry, SEC v. Juniper Networks, In c. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 20257. 28. elokuuta 2007) Berry valitus Juniper valitus Press Release SEC maksaa Additional Brocade Executive rooli Varastossa Backdation Scheme (SEC v. Michael J. Byrd, oikeudenkäynnin julkaisu nro 20247. 17 elokuu 2007 ) Valituksen lehdistötiedote SEC maksaa Safe-Net, Inc: n entisen presidentin, toimitusjohtajan ja CFO: n epäedullisista vaihtoehdoista Backdating (SEC v. Carole D. Argo, riita-asennus nro 20221, 1.8.2007) Valitus SEC-tiedostot Integrated Silicon Solution ja sen entinen CFO epäonnistuneille optio-oikeuksille Backdating (SEC v. Integrated Silicon Solution, Inc. ja Gary L. Fischer, oikeudenkäynnin julkaisu nro 20219, 1. elokuuta 2007) Valitus Press Release SEC maksaa Brooksin entinen puheenjohtaja ja toimitusjohtaja Automation, Inc. arvopapereihin kohdistuvien petosten ja raportointivelvollisuuksien rikkomisesta (SEC v. Robert J. Therrien, riita-asioissa nro 20210, 26.7.2007) Valitukset Lehdistötiedote SEC maksaa entinen KLA-Tencorin toimitusjohtaja petoksesta sopimattomaan S (SEC v. Kenneth L. Schroeder, SEC v. KLA-Tencor, oikeudenkäynnin julkaisu nro 20207. 25.7.2007) Schroederin valitus KLA-Tencor-valituksen lehdistötiedote Ks. myös riita-asian nro 20257. 28.8.2007 (Berry's Complaint) SEC-tiedostojen toimet aiemmalle toimitusjohtajalle ja aiemmalle Engineered Support Systems, Inc: n jäsenelle, jotka liittyvät vaihtoehtoihin Backdation Scheme (SEC v. Michael F. Shanahan, Sr. et ai. Oikeudenkäyntikielto nro 20193. 12.7.2007) Valitus Internet-sivun Brocade maksaa 7 miljoonan rangaistuksen rangaistuksesta petolliselle optio-oikeudelle (SEC v. Brocade Communications Systems, Inc. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 20137, 31.5.2007) Lehdistö Release SEC solmii Mercury Interactivein ja hakee Mercury Interactive - yhtiön, Mercury Interactive - yhtiön, Amnon Landanin, Sharlene Abramsin, Douglas Smithin ja Susan Skaerin, Litigation Release No. (SEC v. Nancy R. Heinen ja Fred D. Anderson, riita-asioikeus nro. 20086. 24.4.2007) Valitus Valtioneuvoston lehdistötiedote SEC ilmoittaa, että se on ratkaissut sen täytäntöönpanotoimet Monster Worldwide, Inc: n entisen lakiasiainjohtajan puolesta (SEC v. Myron F. Olesnyckyj), riita-asiat nro 20056. 27.3.2007) SEC-maksut r McAfee, Inc: n yleinen lakimies petollisesta uudelleenhinnan optioavustuksesta (SEC v. Kent H. Roberts, riita-asiat nro 20020, 28.2.2007) Valitus Press Release SEC maksaa Monster Worldwide, Inc: n entinen lakiasiainjohtaja (SEC v. Myron F. Olesnyckyj, riita-asiat nro 20004. 15.2.2007) Valitus Press Release SEC selvittää mahdollisuudet Backdating-tapaus Ryan Ashley Brantin, entisen toimitusjohtajan ja Take - Kaksi Interactive-ohjelmistoa, Inc. Relief Includes Injunction, Officer-and-Director Bar ja yli 6 miljoonaa siviilioikeudellisissa seuraamuksissa, irtoaminen ja ennakkoarviointikysymys (SEC v. Ryan Ashley Brant: Litigation Release No. 20003. 14.2.2007) Valitus Press Vapauta SEC Files - toiminnot aiemmin CFO: n ja entisen Engineered Support Systems, Inc: n vastuuhenkilön suhteen. Backdation Scheme: n mukaan Entinen Controller hyväksyy pysyvän toimikauden, virkailija-ohjaajan palkinnon ja 886 557 maksun (SEC v. Steven J. Landmann SEC vastaan ​​Gary C. Gerhardt Oikeudenkäynnin julkaisu nro 19990, 6. helmikuuta 2007) Gerhardt valitus Landmann valitus Press Release SEC selvittää vaihtoehtoja Backdating asia William Sorin, entinen lakiasiainjohtaja Comverse Technology, Inc. (SEC v. Jacob (Kobi) Alexander, David Kreinberg ja William F. Sorin Oikeudenkäynnin julkaisu nro 19964. 10. tammikuuta 2007) Lehdistötiedote David Kreinberg, entinen CFO Comverse Technology, Inc. (SEC v. Jacob (Kobi) Alexander, David Kreinberg ja William F. Sorin Oikeudenkäynnin julkaisu nro 19878) 24. lokakuuta 2006) Lehdistötiedote SEC-maksut Entinen Comverse Technology, Inc.:n toimitusjohtaja, CFO ja varatoimitusjohtajan lakiasiainjohtaja (SEC v. Jacob (Kobi) Alexander, David Kreinberg ja William F. Sorin Oikeudenkäynnin julkaisu nro 19796. 9. elokuuta 2006) Valitukset Lehdistötiedote SEC-maksut Entinen Brocade toimitusjohtaja (SEC v. Gregory Reyes, et al. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 19768, 20.7.2006) Valitus Valtioneuvoston lehdistötiedote Symbol Technologies, Inc.: n entinen lakiasiainjohtaja hyväksyy pysyvän loukkaavan avun, virkamiehen ja (SEC) Symbol Technologies, Inc. ja muut oikeudenkäynnit nro 19585, 2 päivänä maaliskuuta 2006) Commission Order SEC veloittaa Symbol Technologies, Inc: n ja 11 entisen Symbol Executives with Arvopapereiden väärinkäyttö Symboli sopii P: lle 37 miljoonaa puntaa (SEC v. Symbol Technologies, Inc. et ai. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 18734, 3. kesäkuuta 2004) Valitus Press Release SEC maksaa Peregrine Systems Inc: n taloudellisten petosten kanssa ja suostuu osittaiseen selvitystilaan (SEC v. Peregrine Systems Inc. Oikeudenkäynnin julkaisu nro 18205, 30.6.2003) Valitus Oikeudenkäynnin keskeyttäminen nro 18290. 14. elokuuta 2003 Komission puheenvuorot ja todistukset, jotka liittyvät valintoihin Backdating-valiokunnan henkilöstön puheet, todistukset ja kirjeet, jotka liittyvät valintoihin Backdating ei-SEC-asiakirjat, jotka liittyvät optioihin Backdating Entinen KB: n päällikkö, joka on tuomittu liittovaltion petoksista, jotka liittyvät varastossa Option Backdating, jossa hän palkittiin miljoonien dollareina korvauksena, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistosta, Kalifornian keskusta, 21. huhtikuuta 2010 Entinen Brocade toimitusjohtaja, joka on tuominnut arvopaperipörssiä, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistosta, pohjoinen District of California, 26. maaliskuuta 2010 Monster Worldwide, Inc: n entinen presidentti ja operatiivinen johtaja tuomittiin Manhattan Federal Co New Yorkissa, 2. syyskuuta 2009 Monster Worldwide, Inc: n entinen presidentti löysi syyllistyneen optio-oikeuksien takautuvaan petokseen, lehdistötiedote Yhdysvalloissa Asianajotoimisto, New Yorkin eteläinen piirikunta, 12.5.2009 KB Homein entinen toimitusjohtaja, joka on solminut arvopapereiden väärinkäytöksiä liittyen optio-oikeuksien jälkitekijärjestelmään, Yhdysvaltain asianajotoimiston lehdistötiedote, Kalifornian keskusta, 5. maaliskuuta 2009 Entinen pää KB Home sopii syyllistyneensä salaliittoon oikeudenhaltijoiden kanssa osakeoptioiden uudelleenkäytön sisäisen tutkinnan yhteydessä, Yhdysvaltain asianajotoimiston lehdistötiedote, Kalifornian keskusta, 15.12.2008 Broadcomin perustaja syyttää syyllisyyttä väärennetty lausunto SEC: lle takautuvaan tutkintaan, Yhdysvaltain asianajotoimiston lehdistötiedote, C: n keskusalue Kalifornian keskusta, 5. kesäkuuta 2008 Entinen Broadcomin toimitusjohtaja Henry Nicholas ja entinen talousjohtaja syytettiin Massive Stock Options - tapahtumissa, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistosta, Kalifornian keskusta, 5. kesäkuuta 2008. Entinen Chief Operating Officer ja Monster Worldwidein toimitusjohtaja , Inc. veloitetaan arvopapereiden petoksesta ja salaliitosta liittyen optio-oikeuksien uudelleenkäsittelyyn, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistolta, New Yorkin eteläpiiri, 30. huhtikuuta 2008 Aikaisempi Mercury Interactive - niminen talousjohtaja syytettiin Stock Options Backdating Scheme - julkaisusta, lehdistötiedotteesta Yhdysvaltain asianajaja, Kalifornian pohjoinen alue, 22.4.2008 Criminal Indictment Brocade varapresidentti Stephanie Jensen, joka tuomittiin 4 kuukaudeksi vankilaan ja 1,25 miljoonan hen - kilö, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistolta, Kalifornian pohjoisosaa , 19.3.2008 SafeNet, Inc: n entinen talousjohtaja, tuomittiin 6 kuukauteen vankilassa New Yorkin eteläisen piirin toimisto, 28.1.2008 Monster Worldwide, Inc: n entinen pääjohtaja, jolla on optio-oikeudet Backdating, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistosta , New Yorkin eteläinen alue, 23.1.2008 Reyes, Brocade Communications Systemsin entinen toimitusjohtaja. 21 kuukautta vankeutta ja 15 miljoonaa dollaria, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistosta, Pohjois-District of California, 16.1.2008. Brocade Communications Systemsin varatoimitusjohtaja, Brocade Communications Systemsin osavaltion varatoimitusjohtaja, Yhdysvaltain lehdistötiedote Asianajotoimisto, Kalifornian pohjoinen alue, 5. joulukuuta 2007 Entinen Broadcomin varapuheenjohtaja suostuu syyttämään syyllisyydestä oikeusturvan estämiseen varastotoimistossa, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistosta, Kalifornian keskusta, 29. marraskuuta 2007 Entinen päällikkö SafeNet, Inc: n talousjohtaja syyttää arvopapereiden väärinkäytöstä liittyen optio-oikeuksien uudelleenkäsittelyyn, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistosta, New Yorkin eteläpiiri, 5. lokakuuta 2007 Brocade Communications Systems, Inc: n entinen toimitusjohtaja tuomittu Backdating Option Grants - pankkien arvopapereita, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistosta, Northern Dist Kalifornian osavaltio, 7. elokuuta 2007 Safenet, Inc: n entinen varatoimitusjohtaja, optio-oikeuksien uudelleenkäsittelyn yhteydessä, Yhdysvaltain asianajotoimiston lehdistötiedote, New Yorkin eteläinen alue, 25.7.2007. Brooks Automation Charged With Backdating Opintojen käyttö, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimistosta, Massachusettsin osasto, 26.7.2007 Rikosoikeudenkäynti entinen McAfee lakiasiainjohtaja syytettiin optio-oikeuksista Backdating, lehdistötiedote Yhdysvaltojen asianajajasta, Northern District of Kalifornia, helmikuun 27. 2007 Criminal Indictment Monsterin entinen lakiasiainjohtaja syyttää arvopapereiden väärinkäytöstä liittyen optio-oikeuksien uudelleenkäsittelyyn, Yhdysvaltojen asianajajan lehdistötiedote, New Yorkin eteläpiiri, 15.2.2007 DA Morgenthau ilmoitti tuomitsemisesta Take-Two Interactive Softwan perustajan syyllisyysperuste ja entinen puheenjohtaja ja toimitusjohtaja re, Inc: n väärennysvirtarahastojen lunastuspalkkiot New-York County District Attorneyn, 14. helmikuuta 2007 William F. Sorin, Comverse Technology, Inc: n entinen lakiasiainjohtaja syyttää arvopapereita Petoksen maksu, Yhdysvaltain asianajotoimiston lehdistötiedote, New Yorkin itäpiiri. 2. marraskuuta 2006 Comverse Technology, Inc: n entinen talousjohtaja David Kreinberg syyttää arvopapereiden petoksista, Yhdysvaltojen asianajotoimiston lehdistötiedote New Yorkin itäpuolella 24. lokakuuta 2006 Jacob Kobi Alexander, Comverse Technologyn entinen toimitusjohtaja , Inc. Kapasivat Namibian tasavallassa, Yhdysvaltain asianajotoimiston lehdistötiedote, New Yorkin itäinen piiri, 27. syyskuuta 2006 Comverse Technology, Inc: n entiset johtajat veloitettiin jälkikäteen miljoonien optio-oikeuksien ja salaisten optio-oikeuksien luomisesta Slush Fund, Yhdysvaltain asianajotoimiston lehdistötiedote, New Yorkin itäpiiri, 9. elokuuta 2006 Yhdysvaltain asianajotoimisto ja SEC erikseen veloittavat entinen Brocaden toimitusjohtaja ja varatoimitusjohtaja Stock Option Backdation Scheme, lehdistötiedote Yhdysvaltain asianajotoimisto, Pohjois-District Kaliforniassa 20.7.2006 Rikosoikeudenkäynti Rikos syytteet Muutettu: 07192010Päivitystoiminnot Tausteluvaihtoehdot: Optio-oikeudet ja Fiat Cur rency Daily Daily Reckoning Whitepaper - raportti Dan Amoss, Whiskey amp pistooli (rekisteröityminen ILMAISEKSI) Tukijärjestöt tukevat optio-oikeuksia tehokkaimpana tapana yhdenmukaistaa johdon ja työntekijän etuja osakkeenomistajien kanssa. Heidän on tarkoitus muuntaa johtajat lentävät yön varastajat entisten Tyco - tai WorldCom-johtajien muotteihin järkeviin johtajiin, jotka tekevät harkittuja, pitkän aikavälin päätöksiä osakkeenomistajien pääomista. Mutta vaihtoehdot todella ovat yhtä suuria kaikille osapuolille, kuten monet ovat ottaneet huomioon. Osakepohjainen 8220backdating8221-skandaali on aiheuttanut useita (lähinnä teknologia) yrityksiä viime kuukausina. SEC ja muut liittovaltion viranomaiset tutkivat parhaillaan yli 50 yritystä, joiden epäillään laittomista, julkistamattomista vaihtoehdoista taantumiskäytännöistä, ja ensimmäiset näihin käytäntöihin liittyvät rikosoikeudelliset maksut ovat pian odotettavissa. Backdating-vaihtoehtojen käytäntö ei ole lainvastainen, kunhan se ilmoitetaan osakkeenomistajille. Tätä tosiasiaa käytetään usein syynä pienentää ongelman vakavuutta. Sinun kannattaa ajatella, että osakkeenomistajat eivät siedä kirjanpidon väärinkäyttöä korvaamaan avainhenkilöt ohittaen samalla perinteisen tuloslaskelman 8220, yleisen ja hallinnollisen rivin 8221 rivin. Optio-oikeuksien väärinkäyttö on kuitenkin jatkunut vuosien ajan. Kaikessa lukemani taakan skandaalin kattavuudesta en ole vielä saanut perusteellista analyysia tämän skandaalin todellisista uhreista: osakkeenomistajista. Yksinkertaisesti sanottuna, optio-oikeuksien takaisinmaksaminen merkitsee osakkeenomistajien repimistä muuttamalla yhtiön pääomaa. Shares are issued to option holders at artificially low prices and the company gets an artificially low amount of capital in return for its shares. Backdating is perpetrated by 8220cherry-picking,8221 after the fact, the lowest points the company stock traded throughout the previous year when calculating the exercise price of option grants. The exercise price of an option is crucial because it is the price the executive or employee option holder must pay to the company when exercising options in return for newly issued shares. If the exercise price were 0, then options would be nothing more than free stock grants, and treated as such in the eyes of recipients. But the great majority of public companies issue options with an exercise price equal to the market price at the date of grant. This practice requires at least a nominal investment on the part of the option holder if he or she wishes to exercise. The CEO8217s conflict of interest between short-term personal wealth maximization and long-term shareholder interests tends to tilt in the shareholders8217 favor. Backdating Options: Compensation Committee Looks out for Executives But long-term executiveshareholder interest alignment gets thrown out the window when unforeseen circumstances cause a temporary crash in a company8217s stock. Executives can profit quickly at shareholders8217 expense in such instances. Instead of using excess cash to buy back stock at a short-term discount, a long list of blue chip companies used the post-Sept. 11 market decline to dilute shareholders. A recent Wall Street Journal article entitled 8220Executive Pay: The 911 Factor,8221 describes the sequence of events (my emphases): 8220A Wall Street Journal analysis shows how some companies rushed, amid the post-911 stock market decline, to give executives especially valuable options. A review of Standard amp Poor8217s ExecuComp data for 1,800 leading companies indicates that from Sept. 17, 2001, through the end of the month, 511 top executives at 186 of these companies got stock option grants. The number who received grants was 2.6 times as many as in the same stretch of September in 2000, and more than twice as many as in the like period in any other year between 1999-2003. 8220Ninety-one companies that didn8217t regularly grant stock options in September did so in the first two weeks of trading after the terror attack. Their grants were concentrated around Sept. 21, when the market reached its post-attack low. They were worth about 325 million when granted, based on a standard method of valuing stock options. 8220The 91 companies included such corporate icons as Home Depot Inc. Black amp Decker Corp. and UnitedHealth Group Inc.8221 The mind-set of Stryker8217s compensation committee stands out as the least shareholder friendly among this article8217s list of blue chip companies: 8220At Stryker Corp. a Michigan maker of orthopedic products, onetime stock option committee member John Lillard said he didn8217t regret the decision to award options nine days after the attack. 8216If you believe the company is going to do well, and here is an external event that is affecting the market, and you8217ve made a decision to reward executives, you go ahead with it,8217 Mr. Lillard said. 8216Life goes on.8217 8220At Strykerpost-911 stock option grants to several executives appear to have been initiated by the chairman and CEO at the time, John W. Brown. They were dated Sept. 20, 2001, at the bottom of a sharp 8216V8217 pattern in the share price. 8220Mr. Brown would 8216periodically tell us if he thought the stock was attractive,8217 and then the board would decide whether to award options, said Mr. Lillard, the former member of Stryker8217s stock option committee. 8216We didn8217t just sit down after Sept. 11 and say, 8216Gee, how can we take advantage of this8217 Mr. Lillard said. Besides, he added, no one could have known whether the stock would rebound immediately or continue to slide. 8220Mr. Brown said that for the past 10-12 years, the company, to compensate for a relatively small number of options given to executives, has tried to 8216pick what we think would be the low point of the year. That8217s what we8217re gunning for.8217 8220Stryker8217s option grant came on the lowest closing stock price for the second half of the calendar year. Mr. Brown said he believes that he called both members of the stock option committee on Sept. 20 to recommend they choose that day to grant options. He added that he couldn8217t remember a time when the board didn8217t follow his advice.8221 So both the CEO and compensation committee are clearly in favor of giving Stryker shareholders as little cash as possible for each option granted to the CEO. I recall reading somewhere that the board is supposed to represent shareholders8217 interests, not the CEO8217s I8217ll have more to say about this practice using one of the 8220poster boy8221 option abuse companies. But first, on the same page of the July 15 Wall Street Journal is another article quoting an early whistle-blower in the backdating scandal. He suspects that it will turn out much worse than what has been exposed in the media thus far (emphasis added): Backdating Options: Early Innings of Backdating Scandal 8220Erik Lie, a University of Iowa business professor whose work helped fuel regulatory inquiries into backdating, is expected to release fresh research this weekend showing anomalies that suggest a huge cohort of companies may have played games with their options grants. In his new research paper, which analyzes options prices and share movements, Dr. Lie estimates that 29 of the nearly 8,000 firms studied had backdated or otherwise manipulated grants to top executives at some point between 1996-2005. 8220The paper, authored by Dr. Lie and Randall Heron of Indiana University8217s business school, examined almost 40,000 grants during that period. It found evidence of manipulation involving 23 of those grants between 1996-2002, when a new rule required executives to report grants within two business days of receiving them 8212 making backdating far more difficult to achieve. Afterward, the number of suspicious grants dropped in half. 82208216This scandal is much bigger than what we currently are seeing in the media 8212 though it looks pretty big in the media,8217 Dr. Lie says.8221 Backdating Options: Broadcom 8212 A Case Study in Option Abuse Broadcom Corp. (BRCM), a communications chip company, stands out as one of the best examples of how an excessive option plan can dilute shareholder interests. The tech bubble of the late 1990s was a time when top-notch engineers and programmers routinely demanded generous stock option packages as inducement to sign on with public companies. These companies met their demands, and were allowed to do so by shareholders who were far too distracted in their quest to find tech companies with the best growth prospects. By the market bottom in 2002-2003, scores of tech companies were left with unhappy employees holding worthless options with triple-digit exercise prices. Shareholders weren8217t happy, either, when they realized how they had been ripped off by giving a huge portion of the company8217s future away to option holders. While it was caught up in the options frenzy of 2000, Broadcom made some grants with suspiciously perfect timing (for option holders, not stockholders). The Wall Street Journal describes how the company now faces a significant charge and earnings restatement relating to the unfolding backdating scandal. 8220Broadcom Corp. said it expects to take a charge against earnings going back to 2000 for at least 750 million, in one of the biggest restatements yet in the growing scandal over stock options practices 8220The company said it is taking the earnings hit primarily because options that were dated at a quarterly low in May of 2000 were 8216not completed8217 until later, in the summer of that year. Companies are supposed to account for options grants on the date they are granted. 8220Broadcom said this accounting issue didn8217t amount to backdating 8212 which is choosing a favorable price from a date prior to the time when the options were actually awarded.8221 Even if the 2000 grant didn8217t amount to backdating, the fact remains that Broadcom has been among the most aggressive option issuers among all public companies. Backdating Options: Options Dilute Shareholders8217 Claims The number of suspicious options grants may well have declined greatly since the 2002 ruling requiring executives to report grants within two business days. But this does not address the key issue of shareholder dilution. In the table below, containing information drawn from footnotes of Broadcom8217s 10-K filings, the numbers highlighted in orange represent the rate of annual shareholder dilution. The pace of options issuance 8212 as a percentage of year-end shares outstanding 8212 has decelerated to a 4-6 annual rate from a 15-20 rate. 4-6 is the new hurdle for long-term earnings-per-share growth just for existing shareholders8217 claims to maintain their current value, and 4-6 real growth is about what one should expect from even the best companies over a generational time period. Why pay a high multiple for EPS with zero real growth Isn8217t that basically an infinite-duration bond with the business risk of a high-tech company constantly battling obsolescence Broadcom shareholders should also take heed that the company has a precedent of 8220re-pricing8221 options. Several tech companies felt compelled to re-price options with bubble-level strike prices after the 2000-2002 burst. Broadcom issued many options in 2000 when its stock was above a split-adjusted 100 per share. These options are worthless unless the stock climbs above 100 before expiration, and that isn8217t likely to happen. These re-pricing initiatives are always done in the name of improving employee morale, but few mention the cost to shareholders. The blue highlight in the options footnote chart shows a wealth transfer from stockholders to option holders in the range of 49 million. 49 million options with strike prices in the range of 32 were tendered in exchange for options with strike prices in the range of 22. This ultimately amounts to 49 million less for future company operations or capital expenditures: 1Tempmoz-screenshot-3.jpg 1Tempmoz-screenshot-4.jpg 1Tempmoz-screenshot-1.jpg Another way to look at this table is to calculate the percentage of future free cash flow pledged to option holders. Highlighted in yellow, this number is now 22 8212 not insignificant. This percentage is calculated by dividing the 121.8 million options outstanding by the 545.3 million shares outstanding as of March 2006 (source: Broadcom 10-Q). The 8220weighted average exercise price per share8221 of 19.85 means that over the course of the option vesting schedule, 121.8 million new shares will be granted to option holders in exchange for an average price of 19.85. Now, lest you think that sounds like a fair deal for shareholders (after all, 121.8 million shares times 19.85 2.418 billion in new capital), you must compare the cost of this capital raising strategy with the alternative: a secondary offering. As I explained in my last Whiskey essay, selling stock in the open market at a high price can be a cheap way to raise capital while minimally diluting existing shareholders8217 claims. I ran this comparison, using the 8220consolidated statement of shareholders8217 equity8221 from Broadcom8217s 10-K, and the results are highlighted in yellow in the table below. Over the past three years, option exercises provided a grand total of 611 million less in capital than if the company had conducted secondary stock offerings in equal installments at the end of every month. While this is just a theoretical estimate, it is conservative, because I am not including the tech bubble years, when the gap between strike and market prices was far wider. Also, management teams usually wait for a significant run in the stock before issuing a secondary, rather than doing so at average prices over a long period. There is nothing illegal or necessarily immoral about paying deserving executives and employees very well. It8217s just that shareholders, like voters, tend to avoid doing much to defend their interests (and by voters8217 interests, I am referring to the freedoms granted by the Constitution). Other than a few activist hedge fund managers, the investment community is not doing much to stop abusive, dilutive options and compensation practices. Broadcom shareholders cannot really do much about it. They have continually elected a board of directors that dilutes their interests as avidly as Congress abuses citizens8217 freedoms or the Federal Reserve dilutes the dollar8217s purchasing power. This is unlikely to change much, considering that the company8217s co-founders control the board through dual-class stock and super-voting rights. They should expect the trade-off of a permanent discount on their stock resulting from this share structure. Potential shareholders beware that you will be buying a stake in a semi-public company that is clearly not run 100 for your benefit. Nevertheless, Broadcom appeals to growth investors given the valuation the market has given the stock of this communication chip company. At its current price of 27.40, the stock trades at a multiple of 548 times 5 cents 2005 EPS (pro forma for SFAS 123, or how EPS will be calculated in 2006). But everyone from executives to sell-side analysts recommend you back out this new expense when calculating earnings potential. After all, since it8217s impossible to precisely calculate options expense using the Black-Scholes model, why do it at all Well, I hope I have just demonstrated the importance of expensing option grants. It remains a major component of the company8217s long-term cost of capital and determines the number of shares that ultimately 8220share8221 future free cash flow. Broadcom is likely to tone down option issuance even further since the company started expensing options at the beginning of 2006 (required by GAAP). The 5 cents per share in diluted, pro forma 2005 EPS will increase significantly, with smaller option grants in 2006. This table from Broadcom8217s 2005 10-K displays the huge effect options expensing would have had on EPS over the last three years. The difference between 8220as reported8221 and 8220pro forma8221 represents options granting expense in those years. Backdating Options: Inflation Dilutes Savers8217 Purchasing Power Dilution resulting from stock options clearly has a large effect on existing shareholders. This dilution directly parallels inflation diluting savers8217 future purchasing power. Inflation can be measured by dividing the amount of money and credit created in a given year by the total existing supply of money and credit. Holding the supply of goods and services constant, the added supply of money and credit will exert pressure on asset prices, goods, and services in fairly unpredictable fashion. Just as a share in Broadcom is a claim on the company8217s future free cash flow, a U. S. dollar is a claim on the current and future supply of goods and services. Contrary to popular belief, recessions initially exert pressure on published CPI numbers if the supply of goods and services contracts more quickly than the supply of money and credit. It is only until default rates pick up and credit becomes rationed that pressure on CPI is eased. However, you can expect that the Fed will have long reversed course and even reach for its 8220emergency measures8221 toolbox if fears of another Great Depression pop up again. Whether these measures ultimately work depends entirely upon the U. S. dollar8217s reserve currency status you should not automatically assume the status quo, but, instead, consistently monitor the situation as it unfolds. This is the only way to successfully navigate these tumultuous Fed - and indestagflation-obsessed times. Chairman Ben Bernanke is likely to be menaced by persistently high core CPI numbers while housing and consumer spending is clearly slowing. Whether or not you believe in the necessity of the Fed to 8220manage the economy8221 (I do not), you must at least acknowledge that its task of managing inflation expectations has rarely been more difficult than it is now. The Fed is facing increasing pressure to 8220pause,8221 but risks being exposed 8212 at least in the eyes of the general media and public 8212 for the inflation-promoting institution that it is. Perhaps this exposure will occur at a pace similar to the exposure of stock option dilution. If so, you will want to have a position in gold bullion, not Broadcom stock. Best regards, Dan Amoss, CFA Whiskey amp Gunpowder P. S.: We encourage you to sign up for a FREE subscription to Whiskey amp Gunpowder . written by some of the most unconventionally brilliant minds out there. helps prepare its readers by alerting them to current events on a wide variety of topics. Our writers explore how current discussions on civil liberties, world history, economic trends, and other issues affect your investment opportunitiesespecially in the face of unstable markets and insane circumstances. You won8217t find a better source of passionate, thought-provoking debates anywhere else on the Internet. Here are other Whiskey amp Gunpowder articles about Backdating Options: Bubbles in Natural Gas or Energy Drinks by Dan Amoss 8220Speculation on Wall Street is still alive and well. Much to the surprise of many veteran market observers, the recent market downturn doesn8217t appear to have scared investors out of highly speculative stocks. Modest signs of a 8216flight to quality8217 are popping up, with pharmaceutical and consumer staples benefiting from defensive portfolio rotations8221 8220A Chicken in Every Pot and a Car in Every Garage8221 by Dan Amoss 8220The Industrial Revolution brought about a tremendous increase in productive capacity and living standards beginning with its origins in the mid-19th century. But the advent of consumer installment credit in the Roaring 821720s was the mechanism that shifted business into overdrive. Entrepreneurs all along the chain of production, from commodities to retail, geared up for demand that, in hindsight, was short-lived8221 Wealth Creation and Asset Inflation by Dan Amoss 8220 The housing market has become more than a national pastime or an entertaining hobby. It has become so ingrained in the fabric of American society that there will be serious economic consequences to a downturn in housing prices. It serves as a real-world example of why the Austrian School of economics warns against allowing the formation of credit-fueled asset bubbles in the first place 8221 Here are some useful resources about Backdating Options: Morningstar What you should do if a company you own is caught up in a big scandal. The State An article that explains how widespread the backdating of options really is. University of Iowa A college professor8217s definition of backdating, with notes about the benefits and legality of it.